长安汽车财务分析2022_长安汽车财务分析

1.长安联手华为和宁德时代 仍在豪赌品牌向上

长安汽车完成60亿元定向增发。

10月21日，长安汽车发布公告，表示非公开发行人民币普通股5.61亿股，募集资金总额约60亿元。该笔资金将用于合肥二期项目、NE1?发动机项目、碰撞试验室项目、CD569项目和补充流动资金。

长安汽车称，募投项目实施后，可助力公司转型，提高综合竞争实力，优化资本结构。

专家认为，预计未来长安汽车可进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

有望提升整体经营状况

长安汽车表示，本次非公开发行新增股份，将于2020年10月26日在深圳证券交易所上市。并强调，本次发行不会导致长安汽车的控制权发生变化。

此次发行价格为每股10.7元，募集资金总额约60亿元，扣除发行费用后，实际募资净额为59.86亿元。

由于是定向增发，长安汽车本次发行对象主要为12家公司，包括中国兵器装备集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、中国长安汽车集团有限公司、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association、?国信证券股份有限公司、创金合信基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、财通基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司。

根据安排，本次非公开发行募集资金扣除发行费用后，将用于合肥二期项目、NE1发动机项目、碰撞试验室项目、CD569?项目和补充流动资金。

长安汽车表示，募投项目实施后将加强公司在技术、研发、品牌等方面投入，助力公司转型；同时，亦将提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力，进一步提高综合竞争实力；此外，也有助于增强公司的资金实力，满足转型发展的资金需求，优化资本结构。

招银国际研究部白毅阳表示，这次定增募投项目，有助于提升长安的产品竞争力，进而提升盈利能力。同时从财务上能够改善资本结构，叠加今年以来长安剥离部分非核心资产，预计未来长安将进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

整体经营状况有待提升

目前，长安汽车在营收、成本控制等经营状况，相比部分头部车企，还有待提升。

财经网汽车整理了部分车企2020年中期营收，并统计了毛利率。发现长安汽车从营收到上半年毛利率，在众多车企中表现较为平平。

长安汽车2020年中期营收为327.32亿元，相比去年同期增长9.73%，其上半年毛利率为9.61%。

白毅阳表示，长安的毛利率整体来看，属于行业平均水平；从市场估值来看，长安汽车动态市盈率也接近平均水平。

10月23日，长安汽车开盘价为每股15.61元，总市值约为850亿元。而如东风集团股份市值约为491亿元，上汽集团、长城汽车等市值超千亿元。

但是，和比亚迪、长城以及吉利等相比，长安汽车在成本控制层面略逊一筹。比亚迪、长城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亚迪，毛利率达到了22.63%，是长安汽车的2倍。

白毅阳指出，相对而言，长城和吉利等成本控制能力比较强，因此毛利率相对较高。

易车研究院分析师周丽君认为，相比头部车企，长安汽车整车毛利率偏低，这表明其产品走量但存在单车利润偏低的问题。长安汽车上半年整车毛利率为9.29%。

而且，由于合资公司盈利情况比较弱，白毅阳认为，长安汽车整体盈利能力受到拖累，这也导致资本市场对其关注度下降。

据长安汽车中期年报显示，长安福特上半年净利润亏损达11.4亿元。

不过，白毅阳认为，随着长安汽车出售长安雪铁龙，为长安新能源引入战略投资者后，“相信（长安汽车）整体盈利能力将边际提升”。

UNI系列或可提升毛利率

UNI系列的推出，或有望成为长安汽车毛利率突破10%的助力。

长安汽车在今年3月正式发布UNI系列（中文名为“引力”系列）。

独立汽车分析师张翔表示，UNI系列是长安汽车自身品牌向上的表现，可定位为中端产品。他指出，在UNI系列推出前，长安汽车产品主要集中于12万以下细分市场。

今年6月，UNI系列首款车型UNI-T正式上市，售价为11.39-13.39万。第二款概念车Vision-V的量产版于9月底亮相北京车展。

在销量方面，UNI-T已连续三月销量破万，有望成为长安汽车新增长点。

张翔表示，UNI-T在造型、智能配置以及性价比等层面，相比长安汽车其他产品有较大的提升，促使其销量走高。张翔较为看好UNI系列的市场表现。

白毅阳则认为，因为汽车企业的经营杠杆比较高，毛利率的实际提升还取决于UNI的放量。他认为，“随着UNI-T继续放量，以及未来UNI其他车型推出，长安毛利率仍有提升空间。”

但资深汽车分析师任万付表示，长安UNI系列应警惕高开低走的局面。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

长安联手华为和宁德时代 仍在豪赌品牌向上

汽车制造企业概念股。作为概念股，长安汽车可以被视为与汽车产业相关的股票，投资者可以通过购买长安汽车的股票来参与汽车行业的投资。长安汽车作为中国汽车行业的重要企业，其股票价格可能受到行业发展、公司业绩、市场竞争等因素的影响。投资者在选择长安汽车作为概念股时，应该对汽车行业的发展趋势、公司的战略规划和财务状况进行充分的研究和分析，以做出明智的投资决策。请注意，投资有风险，投资者应根据自身情况和风险承受能力做出决策。

联手华为和宁德时代，长安继续冲击高端化。

11月14日，长安汽车表示，正与华为、宁德时代联合打造一个全新的高端智能汽车品牌，产品即将量产，并计划在未来5年推出105款车型。

就合作模式和品牌架构以及新车投放等问题，财经网汽车尝试联系长安汽车有关人士，截至发稿，未获回复。

事实上，长安寻求高端化源于现实需求。一度荣登自主品牌销量第一的长安，至今还未在高端化市场扎稳脚跟。随着吉利和长城各自的高端子品牌表现向好，同为自主品牌三甲出身的长安汽车，依旧面临着品牌溢价能力薄弱、毛利率偏低的窘境。

长安汽车试图引入的高端化合资品牌PSA，不仅没有助力品牌向上，反而为其带来不小的财务压力。财报显示，长安汽车第三季度实现营收230.6亿元，净利8.8亿元，扣除56亿元的非经常性损益增加（出售PSA和投资宁德时代），长安汽车仍处于亏损泥潭。

高端化屡屡遇冷

2015年，长安汽车自主品牌实现销量100.7万辆，稳坐自主品牌销量第一。董事长朱华荣公开表示：“长安汽车考虑过再投入一个中高端品牌，但是经过市场研究，长安认为从自身的实力或者投入精力而言还不够，并且会造成长安的经营质量大幅度下滑，所以停掉了这个项目。”

2016年，长安自主品牌年销量进击128.4万辆。与此同时，吉利汽车在柏林发布高端品牌领克，长城汽车则以创始人魏建军的名字推出高端品牌WEY。2017年，或许是压力所迫，长安汽车在15-20万元区间内推出CS95，但至今月均销量难以破千。

在产品上试水高端直接失利，长安汽车缓慢而谨慎转向了“品牌”。2018年，长安汽车将旗下多款车型重新梳理为长安汽车、欧尚汽车、凯程汽车以及高端品牌组成的四大品牌体系，并于同年与蔚来汽车合资成立长安蔚来——这被业界视为长安汽车高端化载体。

截至目前，长安蔚来的战略规划、品牌LOGO和产品仍旧迟迟不见落地。招银国际部白毅阳认为，未来如何平衡长安蔚来和新高端还不是很明朗，“个人预计将淡化长安蔚来品牌。”

早在2011年，长安与PSA合资成立长安标致雪铁龙，专注打造高端品牌DS。数据显示，2014年-2019年，该品牌在华销量分别为2.3万辆、2.46万辆、1.61万辆、0.61万辆、0.39万辆、0.14万辆。2019年底，长安汽车以16.3亿元作价将DS转手给宝能集团。

豪赌产品力弥补短板

汽车分析师张翔认为，长安多年来持续打造宽阔的产品阵线，而不是讲究精品策略，尽管总销量还算如意，但缺乏“能打”的产品。联手华为、宁德时代，或许有望弥补长安产品力的不足。

今年6月，长安推出UNI系列首款车型UNI-T。数据显示，10月份UNI-T销量达11227辆，环比增长5.9%，已连续4个月实现了销量破万。白毅阳认为，尽管仍处于市场验证期，UNI-T无疑获得了阶段性的成功，但从价格区间上来说，UNI-T定价在11-14万左右，不能算是严格意义上的高端品牌。

“现在都在讲新四化，宁德时代是动力电池的绝对龙头，华为在智能座舱及智能驾驶方面往tier?1方向发展，长安同时也借助了两者的品牌影响力。”白毅阳表示，在研发实力层面，华为和宁德时代有望造就长安高端化的产品力，二者强大的品牌背书，还能进一步提升品牌溢价。

此次合作的具体模式还未公布，可以确定的是，长安如今的处境是身负冗余产能，而且靠非经常性损益扭亏为盈。今年以来，长安汽车增持长安蔚来、推出UNI系列、宣布联手华为和宁德时代，依靠多条腿走路的品牌向上策略，更像是长安迫切想要切入高端的一次豪赌。

财报显示，2019年长安汽车实现营业总收入705.95亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损26.47亿元，同比大跌488.81%。今年10月底，证监会批复长安汽车定向增发，计划募资60亿元。

长安汽车表示，将全方位加强公司在技术、研发、品牌等方面投入，助力长安汽车向智能出行科技公司转型﹔同时，亦将提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力，进一步提高综合竞争实力﹔此外，也有助于增强公司的资金实力，满足转型发展的资金需求，优化资本结构。

张翔指出，5年内推出105款车会直接导致产品同质化严重，均摊到每一款车型的研发力度和宣传力度不足，“很可能就是全军覆没。”

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。